写于 2018-06-13 07:15:04| 澳门威尼斯人线上开户| 澳门威尼斯人线上开户

普林斯顿大学经济学家本·伯南克和前高盛首席执行官汉克·保尔森在2006年负责美联储和财政部时想象的是他们期待什么,这是值得怀疑的

从那以后,他们把他们的机构置于战时的立足之上,试图避免财政相当于一场军队的崩溃在战争中,曾经有过多次惊喜在战争中,反应包括大量即兴活动 - 例如,美国国际集团(American International Group,简称AIG)拯救850亿美元,但上周他们匆忙建立的防御似乎受到威胁,所以保尔森提出了一个激进的解决方案,让政府购买大量不良债务来支撑金融体系

这完全取决于信心,愚蠢每个金融体系都依赖于信任人们必须相信他们所处理的机构(他们的“交易对手”)将如预期般运作我们正处于一场全面危机中,因为投资者和财务经理 - 管理银行,投资银行,对冲f最后,保险公司 - 已经失去了这种信任银行因放贷而退缩;投资者撤退最终的恐慌是金融恐慌;每个人都想出售,没有人想购买保尔森的计划 - 仍然缺乏重要细节 - 旨在避免这种灾难众所周知,危机始于13万亿美元的“次级”抵押贷款市场的损失,其中许多是“证券化的“ - 捆绑债券并出售给投资者2007年,所有美国股票和债券的价值约为50万亿美元,这些损失应该是可以控制的

他们没有,因为没有人知道损失有多大或者哪个机构持有嫌疑人”次级“证券此外,许多金融机构资本化程度很低,他们依赖借入资金;损失可能会抹去他们的适度资本在这些幻灯片中查看本周所有最佳照片因此,危机蔓延到AIG就是一个恰当的例子尽管其大部分业务(保险,飞机租赁)都是有利可图的,但它已经编写了“信用违约掉期“(CDS)关于一些次级抵押贷款证券这些合约有义务让AIG承担其他投资者的损失2008年,AIG在CDS合约上的损失导致上周公司信用评级下调,并且需要向CDS发布更多抵押品“交易对手”美国国际集团没有现金自2007年8月危机爆发以来,美联储做了三件事,以防止信心转变为自我实现的恐慌,从而降低信心

第一个标准是:降息利率隔夜美联储基金利率从525%下降到目前的2%目的是促进贷款和支撑经济相比之下,第二和第三个反应打破了新的局面如果银行仍然不愿意常规短期贷款 - 担心未知风险 - 那么随着最后贷款人伯南克创造了几个新的“贷款工具”,允许银行和投资银行(如高盛)从美联储借款,美联储将采取积极行动他们收到现金和安全的美国国库券,以换取向美联储发放“证券化”抵押贷款和其他债券

这样,美联储已经出借了超过3000亿美元

接下来,美联储和财政部阻止了可能发生的破产,在美联储的支持下,投资银行贝尔斯登被并入摩根大通房利美和房贷巨头Freddie Mac被政府接管;他们的次级资产损失也耗尽了他们微薄的资本

现在AIG已经获救了

这些花费纳税人的费用不明确可能有数十亿美元 - 或者什么也没有

例如,美联储正在向AIG收取高额利率,并希望从公司业务的销售但将美联储变成支持特定公司和信贷类型(抵押贷款,公司债券)的大型贷款机构,与其熟悉的调节利率和信贷条件的角色发生了巨大转变

理由:干预防止了灾难性的连锁反应证券没有被市场抛售,压低了价格;与这些公司借贷并交易的公司没有遭受进一步的损失这些建立信任措施的麻烦在于它们发生得越多,它们的影响就越小

由于今天在昨天出现了意外,所以保尔森和伯南克明白或可以控制危机也可能存在实际问题 美联储通过减少其大量持有的美国国债证券为其贷款计划提供资金

它不能无限期地完成这一任务,而不会耗尽其所有现有的国债

危险:美联储随后会采取旧式和潜在的通胀货币创造

保尔森建议像储蓄和贷款危机中使用的解决信托公司那样处置陷入困境的房地产这个实体会购买次级抵押贷款证券来稳定金融体系但是仍存在难以解决的问题哪些证券有资格

只是次级

alt-A(文件较低的抵押贷款)如何

假设较弱的经济会产生新的坏债 - 例如信用卡证券

他们可能符合资格

外国人持有的美国证券呢

政府支付什么价格

政府会让他们成熟还是出售

反对保尔森的提议比比皆是它会挽救一些投资者和金融机构的不利决策并削弱一项有用的原则 - 对损失的恐惧一些投资者(无人知道多少)无疑以巨大的折扣购买了次级证券,并通过转售政府这可能会引发愤怒的公众反弹该计划将是巨大的(“数百亿,”保尔森说),并可能负担未来的纳税人保尔森有一个强大的反驳:这比替代持续动荡和可能的恐慌要好但是,假设该计划成功并引发了最令人不安的问题:如果这种做法失败了,政府会做什么